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（以下內容從國金證券《能源金屬周報：補庫周期即將開啟，鋰價有望企穩回升》研報附件原文摘錄）

行情綜述&投資建議
本周（4.17-4.21）滬深300指數收跌2.8%，其中有色指數跑輸大盤，收跌4.8%。個股層面，本周圖南股份和洛陽鉬業漲幅較大，漲幅在3%以上；永興材料、屹通新材和東方鋯業跌幅較大。
鋰：本周碳酸鋰與氫氧化鋰價格分別環比下降8%、18%至17.85萬元/噸和20.5萬元/噸。碳酸鋰價格在近一個月內跌幅超過40%，部分鋰鹽廠價格已倒掛，無錫盤碳酸鋰2307合約環增28%至18.4萬元/噸，預計后續現價將企穩回升。需求端3月三元產量4.8萬噸，環增13%，開工率49%；鐵鋰產量8.5萬噸，環減2%，開工率59%；根據產業鏈草根調研，鋰鹽實際成交價格高于網站報價，目前下游去庫基本接近尾聲，預計5月行業排產逐步反彈，進入補庫周期，后續關注產業鏈上下游博弈情況。供給端本周原料端鋰輝石價格下降1.4%到3500美元/噸；本周碳酸鋰庫存5.3萬噸，氫氧化鋰庫存3萬噸，均環比持平，目前鋰鹽庫存仍集中在上游。本周贛鋒鋰業申請廣州期貨交易所碳酸鋰指定交割廠庫資質，有利于公司將現貨市場、期貨市場、交割廠庫三者有機結合，增強抗風險能力和市場競爭力。當前鋰板塊依賴新能源產業鏈情緒改善，標的上建議關注國內自主可控企業永興材料等標的，或資源自給率高、未來有成長性的公司天齊鋰業等標的。
鈷鎳：本周電解鈷價格27.6萬元/噸，環比持平，鈷市終端需求疲軟，疊加高溫合金和磁性材料等領域需求清淡，4月國內電鈷冶煉廠均維持正常生產，企業以去庫為主，電鈷現貨價格重心持續下移。本周電解鎳現貨價格19.61萬元/噸，環增1.3%。電解鎳市場供應持續增加，需求稍有回暖，預計后續市場震蕩運行。本周鎳鐵價格上漲5%至1103元/鎳點，不銹鋼價格走升推動市場成交增加，某大型不銹鋼廠一體化鎳鐵產線停產，鎳鐵供應較上周小幅下降。本周硫酸鎳市場需求依舊低迷，價格周內下跌2.4%至3.96萬元/噸，近期下游前驅體企業出貨狀況未有改善，整體開工率維持低位，目前仍以去庫為主，產業鏈傳導下市場內對硫酸鎳需求難有好轉，煉廠不得不下調報價以出貨。當前鋰電板塊仍處于底部區域，看好需求或超預期帶來板塊估值及情緒改善的鋰電中上游企業華友鈷業。
稀土：本周氧化鐠釹價格環降2.4%到47.6萬元/噸，氧化鏑、氧化鋱價格分別環降4.3%、9%。受終端需求下滑影響，氧化鐠釹價格在一個季度內下降超過30%。需求端磁材企業以長單為主，新增訂單數量不多，本周釹鐵硼N35價格環降9.6%、35H價格環降3.6%。當前下游庫存相對充足，暫無過多采購計劃，謹慎觀望居多，終端暫未出現大規模訂單，靜待后期需求恢復。供給端本周北方稀土、寧波韻升發布2022年報，北方稀土實現歸母公司凈利潤59.83億元，同增16.64%；寧波韻升實現歸母凈利潤3.55億元，同降31.37%。目前第一批指標已發放，開采指標12萬噸，同增19%，輕稀土供應略超市場預期，根據需求情況，預計氧化鐠釹價格后續將震蕩走弱。標的上稀土建議關注具備資源整合預期的中國稀土等標的，磁材建議關注電機占比較高的寧波韻升等標的。
小金屬：本周金屬鍺價格環增1.1%至9350元/公斤，上游市場受鍺精礦原料供應不多影響，個別生產企業出貨不多，價格持續向上，下游需求端雖有好轉跡象，但現如今市場價格過高，對于紅外企業生產成本壓力過大，現階段成交量低。本周銻精礦價格環比持平至6.95萬元/噸，受制于新礦山投產少、舊礦山產量下滑、環保政策趨嚴等影響，礦端出貨量維持低位；應用端主要為阻燃劑、光伏玻璃和銻液體電池等，近期下游行情小幅回落，預計短期價格震蕩為主。
風險提示
提鋰新技術出現，帶動供應大幅釋放；新礦山加速勘探開采，加速供應釋放；高價格反噬需求，下游需求不達預期等。

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