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石基信息(002153)

事件概述： 公司 2023 年 4 月 28 日發布 2022 年報及 2023 年一季報， 2022年， 2022 年實現營收 25.95 億元，同比下降 19.26%； 歸母凈利潤-7.79 億元；2023 年第一季度扣非歸母凈利潤 0.09 億元，同比增長 180.77%。

SaaS 業務發展基石穩固，取得多個積極進展。 1） 云 POS： 持續簽約越來越多的國際集團，其中全球收入 Top5 的酒店集團中已經有 4 家選擇公司的云POS 產品作為全球標準之一，已經獲得超過 100 個國家的財稅合規認證并已經在超過 50 個國家簽約和上線， 2022 年末公司 Infrasys Cloud 云 POS 產品上線總客戶數達 3,087 家，其中境外客戶總數已超過境內大陸地區以外上線客戶數已超過大陸地區，國內已經贏得國際酒店集團的絕大部分市場份額。 2022 年 SaaS業務 ARR 達到 33,566.07 萬元，比 2021 年增長約 30%。 2022 年末企業客戶（最終用戶）門店總數約 8 萬家酒店，平均續費率超過 90%。 2） SEP 平臺：2022 年石基企業平臺在半島、洲際、朗廷等酒店集團共上線 54 家酒店， 成功在半島集團的北京王府半島酒店和旗艦店香港半島酒店切換原有 PMS， 同時也成功實現在洲際集團的批量上線，覆蓋有限服務品牌 HolidayInn Express，精選服務品牌 Indigo、 Holiday Inn 和全服務品牌 Crowne Plaza，首次在國際酒店集團中實現全球單一庫存管理和預定，為 2023 年的大批量上線打下基礎。

旅游、零售等業務有望受益于下游回暖，暢聯業務在 AI 時代具有重要潛力。在零售信息系統領域，公司由控股子公司石基零售通過旗下全資子公司石基大商、富基信息等公司從事規模化零售信息系統業務，在細分領域處于領先地位，未來有望充分受益于行業下游景氣度回暖。 暢聯業務方面， 2022 年公司共完成239 個直連項目，其中涉及國際業務的項目 70 個；暢聯 2022 年直連產量超過960 萬間夜，與國際酒店集團希爾頓、凱悅、 Premier Inn、 Barcelo、 Centara等合作發展良好，國內方面 2022 年除了完成洲際集團與分貝通的直連項目外，還與同程商旅、攜程商旅達成合作。未來 AI 時代平臺流量入口有望得以重塑，公司憑借自身實力中長期內具有重要的發展潛力。 與此同時，公司 2023Q1 歸母凈利潤同比增速達到 180.77%，經營性凈現金流同比增速達到 65.24%，體現出公司業務正處于逐步回暖態勢。

投資建議： 酒店 IT 系統云化大勢所趨，公司作為國內云龍頭向海外拓展的標桿，獲得洲際、半島等大訂單，具有較強的示范意義和長遠影響。由于云業務發展初期投入較高，公司業績短期承壓，但 SaaS 轉型是公司發展的重要一步，轉型成功后有望開啟發展新篇章。轉云期主要觀察 PS，預計公司 2023-2025 年營業收入為 34.14/42.72/51.76 億元，對應 PS 為 12X/9X/8X，維持“推薦”評級。

風險提示： 酒店訂單落地進度不及預期；酒店集團對云的認知可能存在差異

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