此次2.02元A股配股完成，A股累計募集資金約98億，加上港股預計的20億，雖然與此前的目標有一定差距，但是公司整體的核心一級資本充足率也算是到了有效改善。

(資料圖片僅供參考)

此前市場普遍擔憂的幾個點，似乎已經沒問題了。

交易面，之前擔憂的問題是來自部分凍結股份以及配股帶來的影響。而根據浙商銀行7月2日發布的公告來看，目前配股順利完成。太平人壽、山東國信聯合競買，在加上配股，整體算下來成本也跟散戶一樣，也算沒有什么問題。

關于非標資產的處置，之前有簡單看，從報表反映出來的情況，表內非標資產較18年高峰壓降1200億至841億。到2023年一季度不良率回落至1.44%，連續兩個季度下行，資產質量整體進入改善通道。

立足公司基本面，從中長期視角來看公司的核心業務

息差：

銀行核心業務就是賺存貸利差。從整理的利息增速來看，2022年招商、平安等多家銀行去年利息凈收入增速在10%左右，而浙商銀行保持在12%的增速，位居首位。

雖然收入規模上與幾大股份制銀行尚有差距，從2023年Q1的資產規模和同比增速來看，隨著浙商銀行核心一級資本得到充實，下半年加大投放擴大規模，如果能夠保持較好的利差以及利息收入，浙商資產規模有望躋身前十行列。

貸款端，截至22年末浙商銀行對公貸款平均收益率4.7%，領先對標同業，凈息差2.24%位居同業第三位。

存款端，宏觀層面國內經濟整體還是拉內需促消費，央行“降息”是主旋律，短期乃至中期，存款利率下行是趨勢。今年五一后，多家股份制銀行也相繼下調人民幣存款掛牌利率。其中浙商銀行三年期和五年期存款年利率分別下調10個和30個基點，活期存款的年利率也普遍下調10個基點左右。

而最近財務表現來看：從2023年一季度來看，營業收入為人民幣157.92億元，同比增長2.46%，位列股份行第二；利潤端利息凈收入117.46億元，同比增長2.16%，歸屬于股東的凈利潤為56.25億元，同比增長9.91%。

隨著配股完成，核心一級資本補充帶來規模效應，以及存款利率下行趨勢，今年浙商銀行接下來的三個季報，利息收入有望進一步提升。

中間業務：

浙商銀行最核心的優勢業務當屬對公業務。占據地緣優勢，地處浙江，天然的經濟大省土壤，誕生了兩家優秀的城商行杭州銀行、寧波銀行，而浙商銀行作為全國性股份行，是唯一一家總部在浙江的股份行，在跨區域布局、股權結構屬性、政銀關系構建、供應鏈金融業務拓展等方面都具有差異化的競爭優勢?？梢哉f兼具了股份行的全國性經營優勢和大型城商行的增速優勢。

而反映在財報上，公司2022年財報對公收入貢獻達到53%，居于對標同業前列，其中供應鏈金融、普惠小微等特色業務保持良好發展勢頭。

在此基礎上，浙商銀行還提出的“經濟周期弱敏感資產”概念，在保持對公優勢業務的基礎上，聚焦零售、普惠等小額分散資產，聚焦新能源、醫藥等弱周期行業，聚焦客戶服務總量。

可以說是提前給自己對公優勢業務買個保險，規避傳統對公業務受經濟周期的影響。

銀行從來都是個好生意，選擇銀行標的也是各有所愛，年收入邁向千億門檻這個過程應該是投資者最期待的。根據最新一期浙商證券給出的預期，三年股價翻倍，預計3年目標價5.20元，對應2025年PB為0.74倍，空間97%。

$浙商銀行(SH601916)$

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