提了一年降本增效的游戲行業，終于快要交出一份名為「年報」的答卷。

在此之前，第一批上市游戲公司已經發布了他們去年的業績預告。在葡萄君搜集的36份報告中，各家廠商對自己的成績預估似乎并不樂觀：約有67%的廠商凈利潤處于虧損，56%的廠商凈利潤不同程度下滑。

(資料圖片僅供參考)

這種普遍虧損的情況，是不是意味著過去一年他們過得并不如意、降本增效手段未得成效？面對這個問題，我們從各家廠商業績預告的變化和趨勢里，找到了有點不一樣的答案。

游戲廠商的「業績殺手」：

商譽減值

在統計的36家上市公司業績預告中，有24家公司處于虧損狀態。其中世紀華通的預計虧損數額最高，達到60億 - 80億元，其余虧損較多的TOP 5廠商分別為三六零、萬達電影、文投控股、凱撒文化，虧損數額均在8億元以上。

在遍歷各家的業績預告后，我發現影響廠商去年凈利潤的原因大部分都是「計提商譽減值」。

商譽相當于我們在投資其他企業時，看好其發展潛力而做出的溢價估值，會隨著被投資的企業的經營狀況而調整，一般來說是逐漸減少——這把「雙刃劍」在抬高業績同時，也變成名為「期待」的包袱，限制企業的未來發展。

拿世紀華通來說，據媒體報道，該公司累計投資企業超過60家，多半為溢價收購。截至2022年Q3，世紀華通的商譽金額位列游戲A股市場第一，是第二名浙數文化的4倍，甚至相當于當時公司凈資產的一半。

而此次世紀華通的虧損部分，也主要在公司擬計提商譽減值金額造成的損失，合計約63億 - 83億元，接近公司前三年的凈利潤。

報告發布同時，世紀華通董事長王佶也發表長文，稱在近兩年經濟疲軟的環境下，公司進行商譽減值是常見的財務處理手段，盡管這會造成賬面虧損，但「不會對公司的實際盈利能力、現金流和償債能力造成影響。」

文章顯示，公司旗下游戲業務已從去年Q4開始回升。點點互動《Valor Legends: Eternity》自去年11月推出后便在海外表現強勢，12月游戲全球收入再次增長約30%；春節期間，盛趣游戲旗下《彩虹島》流水同比增長約120%，《冒險島》日活躍同比提升30%，流水同比增長80%。

在疫情消退、行業回暖的節點，跟世紀華通類似選擇暫估商譽減值、「輕裝上陣」的公司并不少。

例如游族網絡擬計提資產減值損失約1.2億 - 2.4億元；順網科技擬計提4.4億-6.1億元商譽減值準備；拓維信息擬計提5.5億 - 6億元商譽減值準備；凱撒文化暫估商譽減值準備對凈利潤影響為4億 - 3.6億元……除上述披露具體測算金額、并影響到凈利潤的公司外，也有26家公司在業績預告中提到了商譽減值或資產減值。

當然，商譽或資產減值只是影響上市公司賬面的直接因素和最終環節，去年大半廠商虧損的原因，或許仍落在行業環境、市場競爭和自身發展情況上。

就像寶通科技商譽減值跟子公司易幻網絡（Efun）的經營狀態有關。報告顯示，去年易幻網絡上架了《終末陣線》等 21 款新品，并下架和關停了 20 款表現不達預期的項目，導致公司研發和推廣費用同比增長約225%和90%——成本上升，分成、版權金未攤銷部分結轉、匯率波動等原因使其首次出現虧損，凈利潤預計虧損超 5000 萬元，寶通科技也對應減值 4.7億 - 4.9億元。

天舟文化也在業績報告中稱，在過去一段時間里中小游戲企業生存更加困難，老產品流水下滑、新品研發周期加長、費用增加、上線不及預期等問題，導致參股公司業績未達預期，公司預計 2022 年度確認資產減值損失和信用減值損失等共計 2.7億-3.1億元。

不過，在當前上市游戲公司普遍虧損的情況下，也有完美世界、愷英網絡等4家公司保持盈利增長；昆侖萬維、富春股份等4家公司保持盈利；掌趣科技、冰川網絡等4家公司轉虧為盈。

其中完美世界去年預計盈利超過13.6億元，同比增長超過268%。其中游戲業務預計實現凈利潤約16億元，較上年同期增長約120%，該增長主要來自《夢幻新誅仙》《幻塔》《完美世界：諸神之戰》等產品帶來的業績增量。

愷英網絡預計盈利超9.3億元，同比增長超61%，主要收入和利潤來源于公司旗下《原始傳奇》《天使之戰》《熱血合擊》《王者傳奇》《永恒聯盟》多款傳奇類產品。

掌趣科技、冰川網絡等公司本期凈利預計轉虧為盈。前者稱公司去年已計提大額的商譽減值，同時旗下海外上線的《全民奇跡 2》《一拳超人：最強之男》、國內上線的《非匿名指令》也帶來了額外增量；后者則依靠《超能世界》、《妖神記》（國內）、《X-hero》（海外）等產品的表現實現業績增長。

黎明即將到來

說實話，當看到36家公司一大半處于虧損時，葡萄君也相當意外，畢竟過去一年里，游戲廠商降本增效的口號一直沒停過，按照常規思路來看，裁員、砍項目等一系列措施，應該會讓他們減少開支，獲得額外利潤。

但事實并非如此，在上半年財報盤點中，葡萄君發現即便游戲公司裁員、砍項目的消息不斷傳來，他們的短期成本也不會降低，反而會因為離職補償、業務優化等情況增加。

這么看來，游戲公司降本增效并非看重投產比、凈利潤等數據的短期提升，而是著眼未來，用人員、項目、業務優化等「割肉瘦身」的手段，來博取未來良好的發展態勢。

這跟此次業績預告中頻繁出現的「商譽減值」一樣，大部分游戲廠商將過去三年疫情和行業變化的負面影響，一股腦留在2022年，重新出發謀求更多發展機會——或許正如王佶所言，「我們已輕裝上陣」，2023年仍然可期。

36家上市游戲公司業績預告具體情況如下：

關鍵詞： 世紀華通 同比增長 降本增效